20171230轉貼自「財務自由」展望2018年投資領域... -- edited by Smith Pan
展望2018年投資領域裡大趨勢中，突顯現代人們賺錢模式，尤在收入四象限其中的”被動收入”的重要性大增：這些年有句話非常流行，叫做時間的玫瑰。它是說耐心是美德，時間可以讓你進步，可以讓公司成長，當然也可能讓您投資的標的淨值成長。
可是這句話做了很多過度的簡化，假如說玫瑰種錯了地方，它不僅無法綻放，還可能會加速枯萎。
[ 一筆投資，在你決定和出手的刹那，其實相當程度的結果已經被註定了。]
從美國幾十年來的統計資料中能夠發現，決定投資回報的50%其實都來自於行業選擇。所謂男怕入錯行，有些行業天生驕傲，註定就是個賺錢的好行業，但是有另一些行業，起早貪黑，勵精圖治，毛利率卻也做不高，這絕對不是從業者不努力，這也是由行業結構決定的。
一個行業是不是賺錢，它大體上是由這個行業裡的玩家數量決定的。一個非常有意思的現象，很多風口上的新興產業讓投資人賠得只剩下內褲，比如剛剛興起的共用單車，竟然已經有一家公司宣佈破產了，這就是過度競爭，玩家太多的結果。
但是很多讓投資人賺錢的竟然是一些傳統行業甚至落後行業，為什麼呢？
因為傳統行業已經經歷過了投資、競爭、並購、出清，這樣完整的洗牌最後只會剩下幾個非常少的玩家，寡頭格局一旦形成，毛利率就開始走高，所謂“剩者為王”，就是這個意思。比如今天大家言必稱BAT，就是典型的寡頭格局。
[ 如果你喜歡看歷史，就會發現這事一點都不新鮮，也不是什麼新的時代開啟。]
100年前的商業格局跟今天一模一樣，100年前的BAT是三家美國公司：JP摩根的通用電氣，洛克菲勒的標準石油，還有卡內基鋼鐵。但是你不要以為做到寡頭，就能永遠賺錢了，羅斯福上臺之後向壟斷企業開炮，聯邦政府把洛克菲勒的標準石油給告了，反壟斷訴訟成功，標準石油被拆成了幾百家小公司。所以，以史為鑒，投資當中從來都沒有輕鬆的機會，也沒有一勞永逸的確定性。
因此，一個行業賺不賺錢，主要得看這行業裡玩家多不多，新進入玩家有沒有門檻。太容易做的事情沒有價值，創業、投資、個人發展，規律都是一模一樣的。
一個行業是不是能持久的賺錢，要看第二點，那就是有沒有替代品。馬雲曾經說，我拿著望遠鏡都找不到競爭對手。這種現象出現，往往是因為競爭者根本沒有在本行業裡出現。
給大家舉個例子，自行車行業中，有家公司佔據市場份額非常大，叫捷安特。80後的很多朋友小時候的最大夢想就是有一輛捷安特。捷安特這家公司的母公司叫做巨大機械，是一家臺灣的上市公司。
自行車行業伴隨著80後人口紅利，高增長了20年，但是2016年突然出現了罕見的拐點，它的年報中顯示收入竟然下降了5%，收入下降在過去10年歷史中，僅僅在金融危機時期09年它出現過5%的下降。十多年它都是增長的，但是2016年它營收下滑，利潤大幅下降29%。一季報披露後，這種拐點特徵繼續深化，利潤同比加速下滑到了33%。
為什麼會這樣？它基本做到了自行車行業的老大，但是想不到把自己幹掉的競爭對手根本不出現在自己的行業中，目前自行車行業市場佔有率最大的是一家共用單車的互聯網公司。
打破100年前美國商業壟斷格局的，也是一家當時名不見經傳的小公司，叫做福特。當時福特就向普通人銷售汽車，它把汽車的售價降到800美元。今天流行的所謂顛覆性創新理論，歷史上其實都有過，太陽底下沒有新鮮事。
最後總結，一個行業演變的基本規律，就是從過度投資開始，到新玩家風起雲湧，到洗牌後的寡頭壟斷，最後，新的挑戰者出現，開啟新時代。對投資來講，收益率最好的一段，是洗牌即將完成，而寡頭即將出現的中間的一段時期。
… end
